事情：公司发布2024年年报，2024年完成经营总收入367.3亿元（+5.1%），归母净利润116.7亿元（+0.7%）。同日，发布2025年一季报，完成经营总收入82.4亿元（-12.1%），归母净利润26.3元（-16.8%）。

  体外确诊事务条线海外中大样本量客户打破，国内短期有所承压。分事务来看，生命信息与支撑事务完成经营收入135.6亿元，同比削减11.11%，其间微创外科事务同比添加超越30%，世界生命信息与支撑事务完成了同比双位数添加。到2024年12月31日，“瑞智联”生态体系在国内完成装机医院数量累计超千家，2024年新增项目超越600个，其间新增三甲医院超越350家，添加迅猛。公司体外确诊事务完成经营收入137.7亿元，同比添加10.82%，收入体量初次超越生命信息与支撑事务，其间世界体外确诊事务同比添加超越30%，国内市场，遭到DRG2.0落地、查看查验成果互认、查验项目价格下调等多重方针要素的影响，部分试剂的检丈量和价格均呈现了必定起伏的下滑，为国内体外确诊事务的敏捷添加带来了阶段性应战。公司医学影像事务完成经营收入75亿元，同比添加6.60%，其间世界医学影像事务同比添加超越15%，超高端超声体系Resona A20上市首年完成超4亿元收入。

  继续高研制投入，产品升级不断。到2024年12月31日，公司合计申请专利11773件，其间发明专利8435件；合计授权专利5786件，其间发明专利授权2850件。公司在生命信息与支撑范畴推出了瑞智重症决议计划辅佐体系、UX7系列4K三维荧光内窥镜摄像体系、4K三维电子胸腹腔内窥镜体系、腔镜吻合器、A3/A1麻醉体系等产品。在IVD范畴，公司推出MT8000C才智凝血流水线全自动生化免疫流水线全自动生化免疫流水线i全自动化学发光免疫剖析仪、BS-1000M全自动生化剖析仪、BriCyte M系列流式细胞仪、FA-N系列全自动微生物培育仪等产品。在医学影像范畴首要推出了超高端妇产彩超Nuewa A20、科研专用机Resona Y、高端台式彩超Resona/Nuewa I9精英版等产品。

  盈余猜测与出资主张。估计2025~2027年归母净利润分别为131.7、152.7、175.8亿元，对应EPS为10.86、12.6、14.5元。考虑到公司未来几年的稳健添加，以及作为最具世界化的医疗器械龙头，咱们咱们都以为能够给予公司2025年25倍估值，对应股价271.5元，保持“买入”评级。

  危险提示：汇率动摇危险，方针控费危险，海外经营危险，新产品研制没有抵达预期危险。

  证券之星估值剖析提示迈瑞医疗行业界竞争力的护城河杰出，盈余才能优异，营收成长性一般，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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